1.電信運營商接入網改造將在年內形成345億元左右的市場需求。按照中國電信的計劃，2011年內將新增FTTH用戶3000萬戶，到2013年對南方城市（含縣城）的所有家庭客戶均可提供20M接入，F(xiàn)TTH覆蓋總數(shù)達到8000萬戶。10~13年，我國FTTH用戶凈增數(shù)預計為7000萬戶，每戶成本按照業(yè)務滲透率50%來計算大約為1150元，因此，未來三年FTTH建設拉動的電信投資額大約為805億元，其中，11年全年按新增3000萬戶計算，投資將達345億元。

2.廣電陣營NGB網絡建設11年投資額大概在60億元左右。三網融合給廣電集團進入寬帶運營市場提供了絕好的機會。廣電現(xiàn)已決定采用EPON+EOC的接入方式進行網絡雙向改造。我們估算了下，一個500戶的住宅小區(qū)，業(yè)務接入率按20%規(guī)劃，每戶改造成本大約為92.58元，開通費用需要80元，合計實際建設成本約為每戶173元。廣電目前擁有2億用戶，保守估計將在未來5年內為下游光通信設備廠商帶來300億左右的一個市場規(guī)模，年均投資額約為60億元。

3.國電網電力光纖入戶將在未來開啟190億元左右的市場規(guī)模。未來3年智能電網的建設重點將是以PFTTH方式為主的用戶接入網光纖改造。我們粗略估算一下，僅新建住宅領域的OPLC潛在需求就超過350億元，考慮到新建商品房的完成進度以及實際入戶數(shù)，保守預計11-15年OPLC市場復合增速為65%，未來5年總需求達到192億元。我們預計11年電力系統(tǒng)OPLC投資額將在10億元以上。

4.投資建議。短期內，應當重點關注接入網建設先期受益的光纖光纜及配線網產品供應商，推薦標的：品種齊全，技術領先的光電線纜制造龍頭中天科技（600522）以及網絡配線及工程服務領域龍頭日海通訊（002313）。長期將看好因傳輸網擴容及終端ONU設備陸續(xù)部署而充分受益的主設備商及光元器件制造商，推薦標的：市場份額穩(wěn)步提升的主設備供應商中興通訊（000063）以及國內光元器件制造龍頭光迅科技（002281）。

5.風險提示：運營商資本開支低于預期的風險；智能電網建設速度放緩的風險。

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